Téměř třináct bilionů dolarů dluhopisů na finančních trzích se nachází v pásmu záporných výnosů. Zjednodušeně řečeno věřitelé platí dlužníkům za to, že jim mohou půjčit. Přitom ještě na konci minulého roku byl tento objem zhruba poloviční.

Aktuální hodnoty dokonce překonaly předchozí rekord z roku 2016. Tehdy však skončilo kvantitativní uvolňování americké centrální banky a tamní úrokové sazby začínaly růst. V eurozóně Evropská centrální banka pokračovala dalším kolem nákupů finančních aktiv a její úrokové sazby narazily na dno.

Z tehdejšího pohledu tak dluhopisy měly všechny důvody pro pokles k záporným výnosům. Všeobecně se však tato situace považovala za absurdní vrchol z tehdejšího pohledu pokřiveného světa, který se měl v dohledné době začít vracet k normálu.

O tři roky později se nejen příběh opakuje, ale ještě k tomu šplhá k daleko větším absurditám. Americký Fed ohlásil konec utahování měnové politiky a trhy počítají se snížením úrokových sazeb o necelý procentní bod v horizontu jednoho roku.

K tomu se přidává nejistá situace v eurozóně a možnost restartu nákupů finančních aktiv, ačkoli na trhu nezbývá příliš cenných papírů, které by centrální banka mohla ještě nakupovat.

Výnosy dluhopisů tak mají opět důvod klesat do záporu. Jednoduše si musíme zvyknout na nový normál, jakkoli se nám může zdát absurdní.

Související
Newsletter

Týden v komentářích HN

Máte zájem o informace v širších souvislostech?

Zadejte Vaši e-mailovou adresu a každý pátek dopoledne od nás dostanete výběr komentářů, které se během týdne objevily na stránkách Hospodářských novin. Těšit se můžete na komentáře Petra Honzejka, předního ekonoma Tomáše Sedláčka, kardiologa Josefa Veselky a dalších. Výběr pro vás připravuje šéfeditor iHNed.cz Jan Kubita.

Přihlášením se k odběru newsletteru souhlasíte se zpracováním osobních údajů a zasíláním obchodních sdělení, více informací ZDE. Z odběru se můžete kdykoli odhlásit.

Přihlásit se k odběru
Newsletter

Byznys podle HN

Nechcete, aby vám uniklo to nejdůležitější?

Pro naše čtenáře připravujeme každý týden newsletter o byznysu a finančních trzích. Stačí zde zadat svůj email a každý pátek od nás dostanete souhrn událostí, které byste neměli minout. A přidáme osobní tipy čtyř osobností newsroomu Hospodářských novin. Píše Martin Jašminský, Luděk Vainert, Luboš Kreč a Petr Kain.

Přihlášením se k odběru newsletteru souhlasíte se zpracováním osobních údajů a zasíláním obchodních sdělení, více informací ZDE. Z odběru se můžete kdykoli odhlásit.

Přihlásit se k odběru