Dvě nejvlivnější globální centrální banky se s letošním rokem pravděpodobně rozloučí již tento týden. Vše nasvědčuje tomu, že půjde spíše o poklidné zakončení. Od žádné z institucí se totiž neočekává razantnější akce. Centrální banky však zůstanou i v nadcházejících čtvrtletích klíčovými aktéry, a jejich kroky je proto potřeba bedlivě sledovat.

Po říjnovém zasedání guvernér Fedu Jerome Powell prohlásil, že nevidí důvod pro další snižování úroků. Američtí centrální bankéři nejčastěji jako důvody pro pauzu v monetárním uvolňování uvádí nezaměstnanost na 50letých minimech a robustní spotřebu domácností. Během listopadu zároveň došlo k progresu ve vyjednávání o ukončení obchodního konfliktu. Trh nyní přisuzuje redukci sazeb o dalšího 0,25 procentního bodu nadpoloviční pravděpodobnost až v září příštího roku.

Evropská centrální banka (ECB) taktéž ponechá svou měnovou politiku beze změny. Představitelé frankfurtské instituce se ukázali být nejednotní již ve vyjednáváních o obnovení programu nákupu dluhopisů. Mnozí zastávají názor, že jde o značně neortodoxní nástroj, který lze použít pouze v případě deflačních tlaků. Ty navzdory slabší inflaci v současnosti nehrozí. Proto se jako pravděpodobný scénář nejeví ani další snížení sazeb, ani navýšení objemu nakupovaných bondů. O tom, že by se ECB vydala se sazbami hlouběji do záporu, lze uvažovat nejdříve na konci roku 2020.

Pauza v měnovém uvolňování zdaleka neznamená, že by Fed či ECB hodily investory přes palubu. V aktuálním ocenění akciových indexů nejsou nižší úroky zahrnuty. Pokud by monetární instituce z nějakého důvodu snížily sazby dříve, dodalo by to trhům pozitivní impulz. Proto lze s centrálními bankami nadále počítat jako s určitou pojistkou proti nepříznivému vývoji.

Související
Newsletter

Týden v komentářích HN

Máte zájem o informace v širších souvislostech?

Zadejte Vaši e-mailovou adresu a každý pátek dopoledne od nás dostanete výběr komentářů, které se během týdne objevily na stránkách Hospodářských novin. Těšit se můžete na komentáře Petra Honzejka, předního ekonoma Tomáše Sedláčka, kardiologa Josefa Veselky a dalších. Výběr pro vás připravuje šéfeditor iHNed.cz Jan Kubita.

Přihlášením se k odběru newsletteru souhlasíte se zpracováním osobních údajů a zasíláním obchodních sdělení, více informací ZDE. Z odběru se můžete kdykoli odhlásit.

Přihlásit se k odběru