Zranitelný ruský obr

Ruská ekonomika měla problémy již před ukrajinskou krizí. I když dnešní sankce na první pohled působí měkce, mohou ruskou ekonomiku bolet. Ne tolik kvůli přímým účinkům. Nebezpečná je ale vidina další izolace Ruska, která může přiživit již tak rychlý odliv investic ze země. Pokud se chce Rusko vyhnout recesi, vyplatí se mu rychle deeskalovat napětí a snížit riziko nových sankcí.

Prokletím ruské ekonomiky je vysoká závislost na vývozu ropy a plynu - tvoří přes šedesát procent vývozů a podílí se přibližně z čtyřiceti procent na příjmech veřejných rozpočtů. Mezi lety 2000 a 2012 ceny komodit jako ropa prudce zdražovaly a udržovaly ruskou ekonomiku v průměrném růstu okolo pěti procent. Rusko sice mělo potíže po pádu Lehman Brothers, ztráty ale komodity nabuzené expanzivními měnovými politikami rychle smazaly. Problém přichází až s rokem 2012 a 2013. Pomalu, ale jistě se totiž ukazuje, že komoditní boom se na nějakou dobu zadrhnul. Růst cen komodit a přerozdělování exportních zisků byly přitom klíčovým hnacím palivem ruského ekonomického modelu. Dobře maskovaly řadu strukturálních problémů ruské ekonomiky - rostoucí využití stávajících výrobních kapacit, slabé investice či klesající počet práceschopného obyvatelstva. Se zastavením komoditního boomu vidíme v Rusku rychlejší pokles podnikových zisků a zrychlující se odliv investic. Ekonomika zpomaluje a v uplynulých dvou letech ji držely nad vodou pouze útraty rychle se zadlužujících domácností. Těm už ale také dochází dech.